國軒高科電池技術(shù)取得突破，股價(jià)卻下跌8.57%

近日，第八屆科技創(chuàng)新大會暨供應(yīng)商大會在合肥召開，由于將磷酸鐵鋰電池發(fā)展推向新的高度，本屆科技成果獎特等獎頒發(fā)給了國軒高科的“190Wh/kg磷酸鐵鋰電池研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目。

據(jù)OFweek鋰電網(wǎng)了解，國軒高科“190Wh/kg磷酸鐵鋰電池研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)通過電池化學(xué)體系、電池結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的不斷優(yōu)化創(chuàng)新，最終使磷酸鐵鋰電池能量密度得以突破190Wh/kg，將磷酸鐵鋰電池發(fā)展推向新的高度。

繼今年10月份專用車裝機(jī)量勇奪國內(nèi)第一后，12月19日上午，國軒高科迎來2018年第100000個動力電池包成功下線，產(chǎn)量再攀新高。

按理說，在昨日的多重利好消息刺激下，國軒高科股價(jià)應(yīng)該走強(qiáng)，即使受美國加息25個點(diǎn)影響大盤微微走弱，國軒高科的股票也不至于出現(xiàn)閃崩。截至12月20日上午交易休市，國軒高科股價(jià)下跌8.57%，報(bào)10.88元/股，盤中一度接近跌停。好在午后開市后股價(jià)一路上揚(yáng)，最終收盤跌1.85%，報(bào)11.68元/股。

具體閃崩原因目前國軒高科沒有給出準(zhǔn)確回復(fù)暫不得知，也許是某機(jī)構(gòu)或游資短期內(nèi)大幅拋出引發(fā)的恐慌拋盤，這在二級市場比較常見。但值得注意的是，12月8日，國軒高科發(fā)布系列公告，其中有兩個關(guān)鍵內(nèi)容。1、國軒高科擬設(shè)立上限為1億元的第二期員工持股計(jì)劃，股票來源為公司回購專用賬戶回購的股份，購買回購股票的價(jià)格為回購均價(jià)的50%。2、國軒高科擬發(fā)行不超過20億元的公司可轉(zhuǎn)換債券用于南京和廬江基地的動力電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金。

這些消息對于國軒高科以及投資市場而言，都屬于利好消息，員工持股計(jì)劃業(yè)績目標(biāo)更是顯示了其對未來業(yè)績持續(xù)高增長的信心。

仔細(xì)看員工持股計(jì)劃的草案，OFweek鋰電網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，其中激勵方案存在較高的條件。根據(jù)公司第二期員工持股計(jì)劃草案，公司本次員工持股股份來源于公司當(dāng)前回購股份，并以50%的回購均價(jià)作為購買價(jià)，參與員工人數(shù)不多于300人。從激勵方案來看，由于當(dāng)前股價(jià)處于低位，再加上50%的折扣，對員工持股的激勵是相當(dāng)充分的，但是方案中設(shè)置了較高的解鎖條件：要求2019/2020/2021年?duì)I收不低于100/130/160億元。

短期內(nèi)，動力電池行業(yè)的競爭在加劇，利潤率處于快速的回落過程中，市場份額可能相對利潤更加重要，因此以營收作為業(yè)績考核條件，是較為合理的。

根據(jù)今年前三季度的營業(yè)收入情況以及過去三年的收入趨勢，OFweek鋰電網(wǎng)預(yù)測國軒高科2018年全年?duì)I收在55億左右，按照解鎖條件，國軒高科在未來三年的營收需增長需要在82%、30%和23%。考慮到電池價(jià)格的下降，激勵要求的出貨量增長要大大超出行業(yè)增長，因此，需要國軒高科在2019年在新客戶的拓展和新業(yè)務(wù)的開拓上取得快速突破，從這方面來講，在2019年的解鎖條件要求較高。

另一方面，值得關(guān)注的是，國軒高科計(jì)劃發(fā)行不超過20億元可轉(zhuǎn)換公司債券用于南京基地15GWh動力電池一期、廬江國軒2GWh產(chǎn)能兩個動力電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。當(dāng)前，動力電池行業(yè)的產(chǎn)能投資和賬期較長對資本的消耗較大，募資能力也成為動力電池企業(yè)的重要競爭力之一，本次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行將進(jìn)一步加快國軒高科產(chǎn)能建設(shè)，緩解流動資金壓力。

產(chǎn)能方面，截止到2018年底，國軒高科已經(jīng)形成13GWh產(chǎn)能，全年出貨量有望接近5GWh，產(chǎn)能利用率處于較高水平。2018年國軒高科處于三元電池產(chǎn)能建設(shè)的高峰期，2019年三元電池產(chǎn)能在經(jīng)過半年的爬坡期后將大幅放量。從客戶角度來看，江淮汽車仍是國軒高科的乘用車主力，10月底國軒高科與江淮簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，約定在2019年向江淮供應(yīng)4GWh動力電池，金額約40億元。同時(shí)奇瑞、眾泰等客戶在19年有望帶來更大的業(yè)績增量，綜合來看，2019年或?qū)菄幐呖?a href="/keywords/sydl/" class = "seo-anchor" data-anchorid=173 target="_blank">三元動力電池業(yè)務(wù)扭虧為盈的一年。

綜合來看，OFweek鋰電網(wǎng)認(rèn)為，今天國軒高科股價(jià)異動，應(yīng)該是二級交易市場的短期資金大幅變動有關(guān)，從中長期來看，國軒高科的基本經(jīng)營情況并未出現(xiàn)問題，仍保持穩(wěn)健的發(fā)展。